8月19日，唯品会发布了截至2020年6月30日的第二季度最新财务报告。

经常在各种热播剧或热门综艺中播出的唯品会，交出了一份并不尴尬的财务报告，但随着《唯品会财务报告》的发布，也有了他的CFO离职的消息。毫不奇怪，财务报告中CFO离职的消息直接让资本市场对唯品会的热情消退

业绩回升

受各行各业疫情影响，唯品会2020年一季度业绩也深受打击。数据显示，今年一季度，唯品会实现净收入188亿元，同比下降11.7%；净利润6.85亿元，同比下降21.49%。

虽然营收和净利润双双下滑，但唯品会当时看好以下表现，“服装需求复苏明显”。

事实也是如此。唯品会发布的第二季度财务报告确实让第一季度业绩不佳的唯品会松了一口气。

财务报告数据显示，2020年第二季度唯品会实现营收241亿元，同比增长6.0%，高于市场预期的237.84亿元；归属于上市公司股东的净利润15.36亿元，同比增长88.9%，高于市场预期的11.54亿元。

唯品会，创始人兼CEO 沈亚，认为，折扣零售本身是逆周期的，目前疫情有所好转，为服装零售带来了喘息空间。

沈亚在财报电话会议上表示，“疫情过后，整个行业的库存增加，供应商愿意提供更好的商品和更低的折扣。这种红利至少会持续到今年年底，我们确实看到了巨大的商品。”

此外，唯品会还开展了各种活动来解决品牌库存问题。第二季度，唯品会与众多品牌联合推出“新品六折”、“经典车型三折”等活动，而618等购物活动则为唯品会带来了更多机会

GMV方面，唯品会第二季度实现同比增长9%，由上年的227亿元增长至2020年第二季度的241亿元；订单总量方面，同比增长15%，从去年同期的1.478亿增加到1.705亿；活跃用户方面，同比增长17%，从去年同期的3310万增加到3880万。

然而，在唯品会财报中，净利润飙升的背后，除了营收的增加，更重要的是唯品会紧缩的饮食。

降低成本，节约资金

在唯品会，最新的财务报告中，净利润的增长非常亮眼。

从唯品会，的财务报告数据中我们可以看到，营收以个位数的速度增长，净利润以惊人的速度增长，背后离不开唯品会对营业费用的压缩

财务报告数据显示，2020年第二季度唯品会营业总支出为38亿元，上年同期为42亿元，占总净收入的比例由上年同期的18.5%下降至15.8%。

其中，唯品会演出费为17亿元，去年同期为22亿元，2020年第二季度演出费占唯品会总净收入的比例由去年同期的9.7%降至7%。

这主要是因为演出后勤安排的变化。唯品会放弃了自己的物流公司品骏快递，转而向顺丰寻求合作。唯品会放弃自营物流运输后，从业人数明显下降。数据显示，2018年，唯品会的物流和送货员工人数为50，598人，但2019年品骏物流关闭后，只剩下12，750人。

虽然唯品会关闭了自己的物流公司，成本有效下降，但这也意味着唯品会失去了“物流”的马车。而在技术投入方面，唯品会似乎也有些疲惫。

数据显示，唯品会技术和内容支出为3.054亿元，去年同期为4.223亿元。2020年技术和内容支出占唯品会总净收入的比例从去年同期的1.9%降至1.3%。

与上述两项成本降低相反，由于唯品会频繁出现在各种热门影视剧和综艺节目中，其营销费用不可避免地增加。

营销费用为10亿元，去年同期为8.776亿元。2020年营销费用占唯品会总净收入的比例从去年同期的3.9%上升至4.3%。

尽管唯品会在最近一个季度通过降低成本和提高效率改善了净利润，但其股价在唯品会财务报告发布后下跌。

高管离职，市值暴跌

唯品会在财务报告中透露首席财务官杨东皓因个人原因离职的消息后，市场一片哗然。

当唯品会想要建设“电子商务、金融和物流”时，唯品会，的杨东皓， CFO向媒体宣布了在唯品会的三节车厢。现在，唯品会的三驾马车战略已经不复存在，在唯品会服务了9年的首席财务官杨东皓，也将离开。

目前，唯品会正在寻找新的CFO候选人，但当财务报告发布后，不可避免地会有很多经历过瑞幸财务报告造假的投资者听到消息后吓得落荒而逃。

一夜之间，唯品会股价暴跌，市值下跌。唯品会发布财报后，8月19日，唯品会股价收于19.26美元，下跌19.45%；市值也从160多亿美元下降到129.5亿美元，唯品会市值一夜蒸发近200亿元。

更糟糕的是，唯品会，大股东高瓴资本也在退出唯品会截至2020年3月31日，唯品会创始人兼CEO 沈亚持股12.7%，腾讯持股9.6%，京东持股7.5%。唯品会，联合创始人洪晓波，持股6.8%，高瓴资本持股6.7%。

8月，高瓴资本发布2020年第二季度美股持仓相关信息，减持唯品会股份合计165.77万股。除了高管离职和市值暴跌，唯品会还面临更多问题。

增长缓慢，留下电子商务

唯品会，市值大跌的背后，除了高管离职的原因外，更重要的是唯品会在营收和用户方面的增速有所放缓，这让投资者对唯品会未来的可持续发展产生了一些怀疑。

2020年第二季度，唯品会营收增长率为6%。加入腾讯和京东，后，唯品会的收入增长率没有保证。

在活跃用户方面，除了2020年第二季度同比增长17%之外，根据此前的数据，今年第一季度唯品会活跃用户数量减少了10万，至2960万。

此外，为了吸引用户，唯品会的促销优惠和优惠券降低了其毛利率。数据显示，2020年第二季度，唯品会毛利从去年同期的51亿元下降至49亿元；毛利率由去年同期的22.4%下降至20.5%。

与京东、拼多多等电商平台相比，唯品会不能掉以轻心。今年第二季度，京东营收增速为33.8%，而唯品会营收增速不到两位数，对未来三季度营收增速的预测仅在5%至10%之间。

因此，尽管唯品会仍保持营收和净利润双增长，但资本市场关心的是唯品会还能走多久，是否仅靠“降本”、“特卖”还有更大的增长空间。

文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110