随着中国证券监督管理委员会（CSRC）对收购资本溢价明星IP越来越警惕，明星们“一夜丰富”的梦想变得越来越难以实现。
作者：陈猴
刚刚播出的压轴《三生三世十里桃花》，因为口口相传和超过30亿的整个网络流量的连续发酵，使杨幂的主演和主演成名。 3月2日晚，杨幂新三板上市公司嘉兴传媒发布了2016年度业绩预测。根据公告，嘉兴传媒2016年实现营业收入3.4亿元至3.2亿元，实现上市公司股东净利润1.1-1.2亿元。这意味着嘉兴传媒（当时名为西安通达）及其第二大股东尚史电影已经签署了赌博协议 - — 2015年至2017年三年累计税后净利润不足310.65亿元，约63％已完成。
与此同时，嘉兴传媒还宣布了新的股票发行计划。它计划以每股250元的价格发行不超过110万股股票。预计募集资金不会超过2.75亿元。筹资完成后，嘉兴传媒的估值预计将达到50亿元。这是迄今为止最受重视的明星控股上市公司。股东们跟随赵薇的“香港股票女神”头衔，名为杨幂“< ;;新三板女神”。
听取此消息后，范冰冰和刘世石也是明星股东，可能会感到有些尴尬。去年6月，唐德影视投资范冰冰的爱美影视和暴风城投资刘世石的稻草电影业的计划已经流产，而首都婚姻之星IP的故事则有着截然不同的结局。如今，杨幂公司的价值为50亿元人民币。范冰冰想要兑现10.8亿美元和刘世石的2.16亿美元的美好愿望，但只能留在重大资产重组计划上。
此外，随着证券及期货事务监察委员会对收购资本溢价限制明星知识产权越来越警觉，明星“全夜富裕”的梦想正变得越来越难以实现。
华谊兄弟的“大红包”
这场旋风式的“明星资本化”活动始于华谊兄弟的“疯狂大红包”。
作为中国第一家私人娱乐公司，华谊兄弟赢得了范冰冰，李冰冰，周迅，邓超，黄晓明等无数一线明星。在资本追逐娱乐内容的时代，明星的商业价值不断得到提升，他们不再只对工资收入者，甚至等待股息的少数股东感到满意。为了使这些明星具有巨大的商业价值，前巨头华谊兄弟试图用股票买人心，但结果非常小。资本良好的黄晓明和其他人仍然离开了自己的大门。近年来，随着Angelababy，Feng Shaofeng和Li Chen等中生代明星的商业价值的成熟，华谊兄弟提出了新的想法，以免过早失去它们。
六明星股东合赚7.56亿，冯小刚“独拿”10.5亿
华谊兄弟以高价收购了东阳浩宇的部分股权，并为明星股东保留了稳定的利润协议
2015年10月21日，浙江东阳好逸影视娱乐有限公司成立。股东包括6位明星股东— &MDASH; Angelababy，陈鹤，杜甫，郑铮，李晨，冯少峰等人持有该公司85％的股份。在公司成立的第二天，已被停牌近三个月的华谊兄弟发布了一项重大资产收购计划，并计划收购东阳好艺艺术股东或艺术家经纪人70％股权，总计756万元。换句话说，华谊兄弟的股权使该公司的注册资本仅为1千万，由6星控制，隔夜估值上升至10.8亿。
如果上述做法被视为华谊兄弟对六星的热情，那么它对冯小刚所做的事就可以称之为“乞求大腿”。
11月19日，收购后不到一个月，华谊兄弟再次做了同样的例行公事，并计划以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司（简称“东阳美拉”）股东。冯小刚和陆国强共持有70％的股份，据此，冯小刚的持股比例为99％，东阳美拉估值达到15亿。换言之，在短短两个月内，东阳梅拉的注册资本仅为500万，估值飙升300倍。
勉强完成的对赌承诺
当然，这样一个疯狂的“红包”，目的不仅仅是暗恋，羊毛还在羊身上。在完成收购的同时，华谊兄弟与上述两方签订了赌博协议。根据协议，东阳好逸星股东的履约承诺期为5年，承诺期为2015年至2019年。2015年度完成经审计的税后净利润年度承诺不低于9000万元;自2016年以来，每年将比上一年增加15％，五年内总额将达到6.068亿。冯小刚对东阳梅拉的表现承诺期也是5年。 2015年12月9日至2020年12月31日，2016年度完成经审计的税后净利润年度承诺不低于人民币1亿元。 2017年以来，每年将比上年增加15％，五年内总金额约为7.275亿元。如果上述双方未能在一年内完成履约目标，则应当自当年审计报告发布之日起30个工作日内补足现金差额。
冯小刚的股份公司仅注册了两个月，估值达到了15亿美元
这是一个没有惩罚机制的赌博协议。乍一看，华谊兄弟因干旱和洪水而得救，但经过仔细分析，冯小刚和六星绝对不会失败。即使在最极端的情况下，冯小刚和六星的五年表现为零，而华谊兄弟为此付出足以让他们弥补差异 - mdash; &MDASH;冯小刚可以留300多万，6星还可以留100多万。可以看出，为了束缚帮助他们赚大钱的现金奶牛，华谊兄弟不仅更加慷慨，而且还打算冒险发生。
但是，由于这两家公司都是标准的轻资产公司，而且它们都是短期注册的，它们没有历史表现，也无法提供有关其创收能力的有力证据。这种股权出售在当时引起了很多疑虑。很多人都认为“贝壳公司”了。现金放在口袋里，“不能保证零售投资者的利益”。在这方面，华谊兄弟解释说，这只是导演和明星驱动的IP时代的相应策略。
一年后，华谊兄弟副总经理高慧接受《中国证券报》采访，披露东阳美拉2015年净利润为4602.67万元，2016年上半年净利润为3535.6万元，累计完成81,382,700元净净利润全部计入2016年的业绩承诺。加《我不是潘金莲》冯小刚的导演费，总表现“ldquo;几乎够了。在2016年财务报告出炉之前，我们无法判断这“差不多”，最终会有多糟糕。
同样的事情发生在2015年底。华谊兄弟在其2015年度报告中表示，董事会确定东阳好好已于2015年完成其净利润承诺，包括在成立期间完成的公司净利润。期间411,585.7万元，并成立公司。之后，净利润为人民币5111.8万元，共计9253.79万元。
华谊兄弟同意这两家公司将计算去年的利润到次年，至少可以反映他们对黄金公司吸收黄金的能力过于乐观。舆论关注购买此类保费并不是不合理的，而这些保费并不能保证零售投资者的利益。
范冰冰、刘诗诗的“忧伤”
这两个华谊兄弟“疯狂的大红色，2015年的成就，资本市场的一些“ldquo; ”轶事但很快，随着深圳证券交易所，证监会一直愤怒的刷在场感。刘世石和范冰冰的公司股权出售计划几乎停止了，同时完全改变了2016年明星资本故事的风格。
范冰冰爱美神被质疑为“壳公司”
2016年3月，唐德影业与范冰冰的代理代理合同到期。 3月28日，前者宣布拟收购范冰冰成立的Aimei 51％股权，并在此基础上给予Aimei至少7.4亿的估值。据工商数据显示，艾美的注册资本仅为300万元。范冰冰是该公司的法定代表人，范冰冰和张传梅（范冰冰的母亲）。从300万到7亿多，范冰冰的价值一夜之间飙升超过200倍。
像华谊兄弟一样，唐德的电影和电视提出的怀疑同样无穷无尽。一些知情人士表示，唐德的其他股东此时非常不满意。他们认为范冰冰在取消后仍然是股东，唐德的电影被怀疑是“利息转移”。散户投资者猜测，艾米缺乏重资产是“空壳公司”的所在地，唐德的股权导致其估值大幅上升，其自身利益得不到保障。 4月，深圳证券交易所终于发出了一封要求了解详情的信。据信，参照重大资产重组标准，怀疑艾梅的估值或短期激增，要求唐德的影视重点关注其估值和分析，并进行重大风险预警。
随后，当唐德电影和电视回复《新京报》时，他否认艾梅是“外壳”，该公司的股权将损害散户投资者的利益。他们表示相信，双方的合作“可能在许多领域具有衍生价值”，“可以为公司和股东创造更长期的价值”。
范冰冰主演《武媚娘传奇》为唐德影视带来巨额利润
唐德的思想并非没有基础。 2011年，唐德电影与范冰冰签订了为期四年的艺术家经纪合同。在过去的四年里，范冰冰不仅将代理经纪业务的收入带到了唐德影视，还有范冰冰所参与的许多电视剧，带来了可观的利润。根据其财务报告，《武媚娘传奇》2014年预售2.68亿元，占唐德影视总收入的71.51％。 2015年，唐德影视实现收入5.37亿元，其中1.9亿元来自《武媚娘传奇》第二轮播出收入。在唐德的影视中，范冰冰是一个真正稀缺的知识产权，特别是在明星资本化时代，个人商业前景无法估量。
当情况陷入僵局时，5月份，唐德的艾美股份收购价格确认为51％，其中确定为约4.35亿美元，并包括以下赌博协议：艾梅需要在两年内完成5.19亿美元。表现（非净利润），否则差额必须以现金支付。这个赌博协议似乎对范冰冰的表现有很高的要求，但从范冰冰的吸收黄金的能力来看，这个协议类似于华谊兄弟对冯小刚的补充以及其他人的“好水释放”，你仍然可以看到唐德的电影和电视在绑定范冰冰的态度上相当活跃。另一个传闻称，由于过去四年合作非常愉快，范冰冰也希望继续与唐德合作，因此，他拒绝了其他几家价格较高的上市公司，也拒绝了他自己的十家公司。年经纪合同。加载众神的美丽。这意味着双方的合作是高度排他性的。
但是，深圳证券交易所的问题仍然起到了作用。唐德影视最终放弃了对艾美的收购，并共投资1470万元与艾美组建合资企业，投资1530万元。 49％，艾美股份占51％，新公司仍由范冰冰主导。这份为期十年的合同也得到了证实：艾美将成为未来十年范冰冰表演艺术活动的全球独家全权代表。
资本市场是不可预测的，游戏玩法是无穷无尽的，但它们与管理部门无法相媲美。门被迫迅速关闭，范冰冰迟到了一步。
刘诗诗、吴奇隆吸金能力遭质疑
就像范冰冰一样，刘世石错过了这个机会。
2016年3月14日，暴风科技宣布重大资产重组公告，计划以10.8亿元人民币收购江苏稻草熊电影（简称稻草熊）60％股权。根据当时的评估报告，暴风城对秸秆的估值超过了15亿元。值得一提的是，暴风科技的这一宣布也是专门选择在吴启龙和刘世石结婚前一周发布的。当时，他们刷出了热门话题“刘其实与吴启龙结婚，新娘价格为10亿”，不得不佩服风暴。技术刷具有存在感。然而，这个标题有一个小错误，这与前几个“地方大亨”上市公司不同。暴风城的10.8亿元人民币以30％现金+ 70％Storm Technology股票的形式支付。加上稻草熊不是刘世石自己的公司。刘世石持有吴启龙20％的份额（相当于礼物）200万元（吴启龙合伙人刘晓峰占79％，赵丽英占1％））。换句话说，她所获得的所谓“救赎”实际上是由6480万现金和Stormstone科技股票组成，价值1.512亿，总计2.16亿元。
“新娘价格”是“卖”，赌博协议仍有待签署。根据公告，Straw Bear Pictures承诺在2016年至2018年的三年内实现净利润4.36亿元：如果未达成，三位股东需要弥补差额。如果业绩为零，三位股东需要退还以前30％的现金和70％的股份，但没有相应的处罚。如果履行完成，三个股东的股票可以直接兑现。
刘世石与吴启龙携手参与风暴科技活动，为股权收购创造动力
这次重大的重组公告伴随着吴启龙和刘世石的高调亮相，导致深圳证券交易所三天后出手。在询问函中，秸秆薄膜行业的经营历史相对较短，盈利预测量大幅增加。据此，暴风科技公司对稻草熊的盈利预测可实现性提出了重大风险警示。深圳证券交易所的查询并非不合理。与2015年稻草熊的净利润28520.8万元（投资制作的电视剧《蜀山战纪之剑侠传奇》《不可能完成的任务》）相比，三年的4.36亿元的利润是一个过于乐观的估计。与此同时，收购70％的股票也显示了暴风城的“鸡贼”— — 3年后，暴风城的实际利润（4.36亿x 60％）锁定了2.616亿元人民币，刘世石等人被锁定在暴风城技术公司的股票中，后者被称为“怪兽”。
根据这一收购赌博条款，刘世石比范冰冰更尴尬：一方面，在暴风城看到稻草熊之前，有一定的收入能力，不能算作“空壳公司”。然而，其2015年收入2852万元并不像范冰冰每年创造的财富价值那么好，这与暴风城给出的15亿美元估值并不相符。当然，这两次并购归根结底都是半斤，但同时冲出去挑战管理部门的敏感神经，而堕胎并不奇怪。
《三生三世》之前，杨幂也被唱衰过
《三生三世》的受欢迎程度让每个人都看到了杨幂所展示的金融业务。
为什么范冰冰和刘世石都失败了，杨幂可以成为一个风大而美丽的“新三板女神”？
2015年7月，杨幂和经纪人曾佳，赵若军创办了嘉兴部门，该部门在进入西安通达股份后成为新三板的股东，后来更名为嘉兴传媒。 10月，上海SMG的子公司尚世影业获得3亿元人民币，并收购了嘉兴传媒20％的股权。据悉，该股权包括以下赌博协议：如果公司在2015年至2017年的三年内累计税后净利润低于310.65亿元;或实际控制人或核心艺术家离开或退出管理;或公司的独家代理代理关系;或者公司的破产，解散，清算或终止申请将触发赌博条款 - ——尚世影业有权要求嘉兴年收益率为15％。回购上市影业不超过西安通达285万股。
在交易过程中，尚世影业没有介入嘉兴传媒的管理。该公司的控制权仍然牢牢掌握在杨幂和她的经纪人手中，加上年回报率15％。 Shixiang的股权看起来更像是一种风险极低的贷款行为。显然，当时尚尚影业对最早的独立明星公司吸收黄金的能力有所保留。这与唐德电影或风暴技术完全不同，后者渴望拥有明星大腿。然而，尚世影业不仅计划等待兴趣，还将与嘉兴共同开发一系列IP项目，包括《烈火如歌》，《紫川》，《晨昏》，《在不安的世界里安静地活》，《美人谋律》，《大明小婢》和其他作品。毕竟，作为第二大股东，尚世电影和嘉兴传媒也很荣幸。
除了杨幂之外，嘉兴传媒的许多新人也开始受欢迎。
自2015年起，嘉兴部门参与了电影《何以笙萧默》《我是证人》《怦然心动》的制作，并于2016年进入电视剧领域并参与制作电视剧《翻译官》《柠檬初上》。除了杨幂和刘薇薇之外，他们的艺术家迪列巴，高伟光，张云龙和李希玉也参加了。 2016年8月，嘉兴传媒发布了年中报告。归属于上市公司股东的净利润为55,204,100。一年半累计实现净利润13.642亿元，业绩承诺为43.91％。对于刚刚成立一年半的嘉兴来说，除了杨幂和刘薇薇的夫妻之外，很难实现这一表现，其他人很少能够带头。但在资本市场，数字是硬指标。在《三生三世》的普及尚未知之前，“43.91％”引起业界对杨幂的疑虑< ;;
在这种氛围中，杨幂再次完成了令人印象深刻的布局。 2016年10月，嘉兴传媒与芒果影视签署了为期五年的战略合作协议。双方将在影视制作，知识产权发展，新人发现和培训方面进行合作。控股上实电影和湖南卫视的两大内容和渠道，杨幂的雄心，愿景和金融业务逐渐“曝光”。
《三生三世》的热播让杨幂声名鹊起，不仅因为演员的商业价值得到了认可，而且金融业务也受到了大家的好评。在本次股票发行计划中，嘉兴传媒2017年确认的电影电视项目包括电视剧《谈判官》《漂亮的李慧珍》，电影《傲娇与偏见》，《致命倒数》等，预计收入将大幅增加。值得注意的是，2015年，嘉兴的表现几乎得到杨幂的支持。 2016年，迪列巴和张彬彬等新人成长起来，可以作为男女。特别是，已经取代Angelababy进入《跑男》第四季阵容的迪列巴具有直接的商业价值。
另一方面，股票发行也明确说明了嘉兴筹款的目的。 2017年，版权购买量和影视剧投资额有望达到500-600万元。其中，版权购买量预计不到5000万，可以看出清晰的布局和全力以赴的决心。这使得外界能够完成嘉兴传媒的赌博，并且已经从乐观转为乐观。筹资完成后，嘉兴传媒的估值预计将达到50亿元，与其所有者杨幂一样，它将成为一家新的三板明星公司。
结语
新兴资本进入后，它不仅带来了新的游戏玩法，而且更大的影响是它使电影和电视行业感到渴望寻求成功，逐渐放弃了精细做工的传统，并开始追求效率和追求回报。率。这一明星的知识产权价值在这一波浪中得到了突显，并成为资本追逐的对象。星中心系统逐渐取代了创作者中心系统。特别是范冰冰和杨幂这些拥有自己主题和流量的一线明星，已经成为资本竞争的印刷机，成为一个真正稀缺的知识产权。
然而，当明星的价值暴涨时，他们也很难在现状中解决。他们已经变得自力更生并成为明星名人，并希望与首都分享一块资本。为了能够约束明星，资本已经开始以高价收购明星公司。资本本质上是寻求利润的，而且部分利益也是为了追求更大的利益，因此“绩效与赌博”已经成为一种流行的游戏规则。
事实证明，大量赌博协议高估了明星公司的收入能力。因此，不仅上市公司的利益受到损害，而且二级市场的散户投资者的利益也很难获得，这也引起了中国证监会的关注。
2016年，它成为资本市场讲故事最困难的一年。范冰冰和刘世石的故事恰恰是因为不寻常的估价和难以证明的赌博协议，让两国首都追逐美女的故事，最后以悲剧告终。 。在早期，冯小刚，Angelababy和华谊兄弟“对赌博的方向有很多担忧”。只有杨幂，依靠她精准的投资愿景和绝望的工作精神，终于在2017年初，过去的一年里，当地的羽毛被迫偏离。
毫无疑问，这颗恒星对资本的吸引力从未减弱，稀缺恒星的生产力仍然是这个时代最强大的印刷机器。然而，由于中国证监会对以收购方式收购明星公司的态度以及签订不合理的赌博协议变得越来越强硬，资本也应该考虑一下。我们怎样才能更好地看待这位明星的态度？
资料来源：腾讯娱乐
原标题：独家调查